环保对于当今社会，又扮演着什么样的角色？

当今的社会是一个动态的、不断变化的社会，企业在社会和产品竞争市场上立足不能仅仅依靠规模效应所带来的低成本优势，而要根据外界环境的变化做出相应的调整和改变，比如完善企业动态的生产流程，提高技术创新能力，以此来寻找一个动态平衡的状态，使企业更具有核心竞争优势力。

一、环保投资对企业的影响

       环保投资对企业财务绩效存在何种影响是国内外学者和企业管理者普遍关注的问题，同时也因为企业内部特征和行业外部特征的不同导致环保投资对企业财务绩效的影响不同，因此通过对现阶段的文献整理发现关于两者之间的关系还未形成一致结论。

       创新收益不仅能够弥补环保成本而且能够给企业创造新的经济价值，这种关系会随行业发展而增强。将污染物排放量作为企业环境绩效评价的代理指标。

2.实践结果

       通过实证检验可以看出企业进行环保投资有助于减少企业的污染物排放量，提高资源利用率，通过改善企业的环境绩效可以为企业节约资金，便于企业进一步压缩成本影响财务绩效。

       企业履行环境责任能够解决生产过程中造成的环境污染，能够减少企业的环境保护税，在消费者和投资者等利益相关者中树立绿色的企业形象，获得社会资源的倾斜从而形成产品优势，进而改善企业的财务绩效。选取造纸和印刷业作为研究对象，并且将环保投资按结构进行细分，实证检验结果表明企业环保投资对财务绩效产生正向影响，且污染预防类投资比末端治理类投资对财务绩效的正向影响更显著。 

      环保投资对财务绩效的正向影响不仅有助于企业提升竞争优势和树立绿色的企业形象获得隐形收益，还可以通过降低企业经营风险来提升财务绩效。

3.数据验证

      投资者更倾向于环境绩效较高的企业，利于企业在金融市场进行融资，增加债券融资能够降低股权资本的占比，利息税前扣除降低了企业的税务成本，有助于企业财务绩效的提升。 

     企业进行环保投资能够同时对企业直接融资和间接融资能力产生影响，原因在于企业进行环保投资的行为会被视为风险管理的一种方式，机构投资和个人投资者会更偏好对该类企业提供融资机会。

     同时也有文献提出企业环保投资对财务绩效的影响具有滞后性。我国学者潘飞和王亮以我国2013年度披露了环保投资数据的上市公司作为研究样本，实证检验结果表明环保投资与短期经济绩效之间正相关但是并不显著，对长期经济绩效有显著的促进作用，即与长期经济绩效呈显著的正相关关系，说明了环保投资对经济绩效的正向影响作用存在一定的滞后性。

三、企业环保投资与财务绩效负相关

        传统观点认为环保投资对企业财务绩效产生负向影响，原因在于该观点将环保投资视为企业一项成本费用，企业承担环境责任进行环保投资会额外增加企业的成本，降低企业利润。

       企业进行环保实践（如与改善环境相关的技术投入与环境合规投入），对于企业而言是一项机会成本，承担环境责任是占用企业在其他方面资源，难以从产品收益中得到全部的补偿，因此环保投资会降低企业财务绩效，违背企业追求利益最大化的原则，距离实现绿色发展还为时过早。

       企业单纯进行污染治理所支付的资金，对财务绩效的负面影响大于正面影响。国内外学者也通过实证检验的方式对环保投资和财务绩效的关系进行进一步的探究。

选取造纸业作为研究对象探究环保投资与经济绩效和财务绩效的关系，通过实证检验得出环保投资对短期经济绩效产生负向影响，与市场绩效也呈负向相关关系。

选取瑞典的制造业企业作为研究样本，将环保投资和企业生产率作为解释变量和被解释变量，检验环保投资对生产率动态和静态的影响。通过模型检验后分析得出结论：环保投资会导致企业生产率下降。

以企业污染排放量和总资产收益率（ROA）分别作为企业履行环境责任情况和财务绩效的衡量指标，实证检验不同行业中环保投资与财务绩效之间的关系是否存在差异。

实证结果表明企业污染排放量与总资产收益率之间呈显著负相关关系，即污染物排放量越高对财务绩效会产生负面影响越大。环保投资与财务绩效的关系会因行业的改变而产生差异，对生产类、采掘类等高污染行业来说，环境保护方面的投入明显高于其他行业，但是环保投资与经济增加值的增长却不成比例。

国内文献支持企业环保投资与财务绩效负相关的较少。企业履行环境责任不能改善财务绩效，两者关系呈显著负相关关系。企业环保投资与财务绩效之间存在显著的相关关系，并且股权制衡度和股权集中度分别能够减弱和增强环保投资对企业财务绩效的负面影响。

四、企业环保投资对企业财务绩效的影响不确定

同时有研究认为企业环保投资与财务绩效之间关系非简单线性相关。以欧美国家的制造业为主，不同的企业战略会对环境投资和企业经济绩效之间的关系产生何种影响。

环保投资和企业财务绩效之间呈显著的倒 U 型关系，并且通过实证检验发现：与未考虑利益相关者的企业相比，考虑了利益相关者诉求的企业环保投资对财务绩效的促进作用更为明显。

对多种污染物排放量进行加权计量的方法全面评估了企业的环境绩效，知道了企业环境绩效对财务绩效的影响具有一定的滞后性。从回归结果可以看出环境绩效与滞后一期财务绩效呈显著负相关关系，但是这种关系在滞后两年后由负转正，由此认为波特假说从长期角度来看是成立的。

我国制造业，企业规模和性质作为调节变量，检验环境绩效与财务绩效的关系，两者呈U型关系，并且企业规模和性质对两者的关系具有负向调节作用。

具体而言，在企业进行环保投资初期，由于环保投资带来的费用支出和风险对企业造成负担，因此环境绩效与财务绩效呈显著负相关关系，但是随着环境战略的逐步实施，环保投资的收益能够对企业进行补偿，二者的关系由负转正，从总体上看呈 U 型。通过异质性检验发现，企业规模越大这种 U 性关系越平缓，即越接近线性关系。

与非国有企业相比，国有企业环保投资对企业财务绩效的正向促进作用更显著。我国 A 股上市公司的相关数据表明我国企业环保支出规模与财务绩效之间并非简单线性关系。

环保支出对企业财务绩效的影响在短期内是显著为负的，随着企业的发展这种影响由负转正转为正相关，总体上呈现 U 型关系，并且这种关系在重污染行业中更明显和直接。

结语

我国企业早期的环保投资中污染治理支出占了相对大的比重，因此部分利益相关者认为这些用于“末端治理”的环保投入会挤占生产性投资，甚至占用了提高产品质量或创新方面的资金，额外增加生产成本，进而减少企业利润。

不过随着市场经济的发展、经济全球化的不断深入，技术变革对市场、对社会以及对企业的影响日益深远，研究创新的重要性怎么理解都不为过。激烈的市场竞争使企业的产品生产周期不断缩短，企业如果要保持优势抢占市场份额，就要不停地开发新的产品，满足消费者多变的需求。

同时研发创新有利于企业提高生产效率，节能减排，影响企业财务绩效。随着市场竞争日益激烈，也对企业提出更高的要求，依靠单一的战略难以获得竞争优势。

环保投资与财务绩效的关系会受到企业资源配置方式和研发能力等内部因素和环境规制等外部环境的共同影响，随着绿色环保理念逐渐发展，重污染行业的环保投资结构也在不断升级，投资内容不仅包括污染后治理所付出的末端成本，而且逐渐能够兼顾环境责任和创新发展。